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09年公司實現營收22.95億元，同比下降5.53%。實現營業利潤1.66億元，同比增長3.04%。實現凈利潤1.12億元，同比增長1.63%，對應的EPS為0.25元。
PCB出貨結構不斷好轉。PCB業務實現營收16.33億元，同比下降9.31%。
共生產PCB79.8萬平米，同比下降7.0%。公司積極推動HDI板在手機和非手機市場的應用，下半年HDI板開工情況顯著改善，開工率好于行業平均。一階HDI基本滿產，二階HDI開工率在8成左右。PCB毛利率達到18.81%，同比上升2.8個百分點，較上半年上升1.7個百分點。
液晶顯示器業務在下半年較快恢復。顯示器業務實現收入5.80億元，同比下降4.53%，降幅較上半年收窄15.6個百分點。共生產液晶顯示器13.4萬平米，模塊3520萬套，同比分別增長3.9%和134.7%。公司優化客戶結構，大力推進拓展國內外一線品牌客戶。產品結構方面，CSTN重點發展高檔儀器儀表、高附加值模塊和通訊產品，TN和STN重點發展車載、電表、儀器儀表產品，降低了行業波動對顯示器業務的沖擊。顯示器毛利率達到15.88%，同比上升1個百分點，較上半年上升2個百分點。
電容式多指觸摸屏已開發成功并小批量供貨，相關技術正在申請專利。
未來如果訂單旺盛，現有產線可通過改造而平移部分產能至觸摸產品，同時公司也有意投資擴產電容式觸摸屏。觸摸屏業務可能會顯著提升液晶顯示器資產的盈利能力。
展望2010年，下游客戶下單積極，公司訂單旺盛。在3G和智能手機帶動下，二階HDI板的業績貢獻具有向上彈性。液晶顯示器業務將保持平穩增長，電容式觸摸屏出貨量有望受益手機觸摸化的發展趨勢。公司預計2010年營收為25.31億元，成本為20.32億元，費用為3.19億元。
我們預期公司2010-2012年銷售收入分別為27.66億元、32.86億元、38.43億元；凈利潤分別為1.40億元、1.71億元、2.06億元；對應EPS分別為0.32元、0.39元、0.47元。謹慎增持評級。